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上海钜派投资观点:专业投资者并非“非牛不可” 不轻言见顶

2021-03-15 20:09

春节过后,股市开始连续下跌,上证指数从3700点跌到3300多点,下跌近11%。深证成指从16000多点跌到13000多点,下跌近19%。创业板指数从3400多点跌到2600多点,下跌近24%。不仅仅如此,前期热门的行业,比如中证白酒指数,从21000多点跌到14000多点,跌近34%了。中证医疗指数从近20000点跌到14000多点,下跌近27%。

钜派研究院在节前判断,2021年整年沪深300的走势以收阴结束的概率较大,全年呈现前高后低的趋势。钜派研究院认为大级别顶部特征出现时会十分明显,从历史经验来看,如官方媒体发声,实际上此前官媒已经批评机构抱团现象;货币政策转为适度从紧,这一点可以从10年期国债收益率来判断;政策收紧,如2015年严查配资、调整两融担保比例等措施;另外,北向资金撤出、龙头股跌停等这些信号都会是比较显著的大级别顶部特征。

钜派研究院认为,最难的不是牛市赚大钱,而是不分牛熊市,年化收益稳定在20%-30%,这也是专业机构与散户的最大差别。钜派研究院认为,散户对于牛熊市存在一些误区,散户会倾向于认为“牛市才赚钱”,然而,对于专业投资者而言,只要市场正常运行,就没有严格的牛熊市之分。以“明泓稳健1期”为例(私募排排网数据),除了2018年有近22%的负收益,其他年份均为正收益,且绝大多数时候跑赢“沪深300”。而以沪深300过往20年的收益情况来看,历史上从来没有出现沪深300连续三年正收益。当然,历史不等于未来,但是投资人应注意,投资行为不能建立在打破历史这种小概率事件上。

钜派研究院建议,A股市场已经发生深刻变化,包括赛道化、龙头化、两极分化等,未来专业管理人会成为主流,个人投资者盈利难度越来越大。作为非专业投资人,可参照以下顺序参与股票市场:(价值依次递减)选择优秀GP(不限于私募和公募);ETF(可以选择宽基或者行业);持有各行业龙头。

同时,钜派研究院建议,当投资人持有一家看好的上市公司的股票时,什么时候市场风向转到这家公司以致于股价上涨,这一点具有不确定性,并且不以投资人的个人意志转移,但是投资人是否能锻炼好内功,在一系列品种中选择到优质的目标,这是我们当下可以去做的事情。钜派研究院经过对10多个行业、近30家公司的整理和分析得到浓缩结论是:对于公司股价而言,一般来说:未来空间>现金流>盈利稳定性>盈利本身。钜派研究院认为,“未来空间”对股价的影响最大,但要准确判断并不是一件容易的事情。对非专业投资者而言,可以退而求其次,仅针对现金流、盈利稳定性、盈利三个方面进行标准化辨别,不同的行业判断原则基本大同小异。

当然,钜派研究院认为,当下大环境依然需要资本市场回暖,全球疫情尚未终结下,不论国家、企业、个人都需要资本市场回暖,不轻易言顶。


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